核心竞争力——“三级连锁”模式创造品牌价值。针对我国眼科医疗服务行业“全国分散、地区集中”的竞争格局，爱尔眼科打破地域的局限，建立“三级连锁”的商业模式。公司在全国近20个大中小城市推广爱尔品牌的同时，逐步建立“以人为本”的经营原则，已建立广泛的品牌影响力。这种特有模式下的品牌价值将是未来公司业绩增长的核心竞争力。

　　眼科医疗服务市场提升空间巨大。落后于我国医疗卫生市场的发展，我国的眼科医疗服务行业还处于萌芽阶段，主要表现在市场开发程度低。究其原因，主要是由于长期收入水平低下而遗留下来的健康观念淡薄。随着我国目前经济发展和居民收入的水平不断提高，人们的健康意识正在经历变革，逐步向追求生命、生活的高质量转变。因此，我国眼科医疗服务市场具有巨大的提升空间。

　　主营业务盈利能力持续增强。爱尔眼科目前是我国规模最大、发展最快的眼科医疗机构，其连锁医院数目、门诊量和手术量均位居国内行业首位。2006年来，公司无论在营业收入上还是整体规模上都保持了快速增长，且期间毛利率稳步增长。

　　规模扩张助推公司业绩持续增长。募投项目将扩建和新建10家连锁医院，投入使用后前三年平均营业收入预计为2.01亿元，将为公司注入可观的现金流。

　　而且随着连锁网络的扩张，将摊薄公司相对固定的营业成本，使公司业绩的边际效应上升，为公司未来业绩的持续增长奠定基础。

　　盈利预测及投资评级我们预测爱尔眼科2009-2011年EPS 分别为0.72元、0.98元和1.29元。考虑到三级连锁模式的扩张和品牌价值的提升给公司带来的长期发展潜力，我们给予公司35-40倍市盈率，合理价值区间为25.09-28.67元。建议询价区间为23.83-27.24元。